2023年生猪预期：周期飞转：破浪、潜行

weixinsean

周期轮转，底层利润驱动和养殖时间差的基础逻辑没有改
变，但产业资本的丰富、产业结构的改变和产业养殖手段的变
化驱动着周期节奏的变化。
2022年，生猪市场走过低谷，迎来利润的兑现期。后非瘟
时期，市场环境更加复杂：散发疫情不断形成外生冲击，前期
阶段性的、持续时间较短但有深度的产能去化造就了市场多空
双方的争议。而后产能伴随利润的提升逐步恢复，但市场对于
产能恢复的速度和基点都仍有较大争议，也意味着未来还有预
期扭转、起伏的空间。
期货市场对于2023年生猪市场价格的预期暂时以成本为基
准，但在实际的价格兑现中，供需矛盾大概率不会像目前盘面
价差结构一样平稳。同样的，我们认为成本并不能够起到支撑
和限制作用，预计2023年度有望整体盈利，但局部或跌破成本。
在2022年年末，我们对2023年的市场进行展望。我们深知
任何事前的分析都有着时间与空间、数据与思维等多方面的局
限性，但这并不会阻扰我们秉持客观、独立的立场，尽可能呈
现我们的思考逻辑并提出大胆的观点。在对错之外，我们希望
读者能够通过阅读我们的年报获得新鲜的想法，更多寻找到交
易的灵感和策略设计的方法论。
全文共六个部分：第一部分，我们简单回顾了过去一年的
市场行情，总结市场犯下的“错误”；第二部分，我们梳理了过
去对产业和周期的部分关键思考；本文的三、四部分，从供给
和需求两方面对未来一年的市场逻辑进行的阐述；第五部分作
为总结；第六部分为个人的研究和策略体悟。
我们希望，在生猪期货市场不断成熟的背景下，有更多的
读者能够和我们一起，完善对市场的理解，完成自我的提升。