摘要：
2022年9月，甲醇产业利润较低，呈现供需双弱状态。国内供应方面，煤价坚挺致煤制甲醇亏损程度较高，甲醇装置开工低位，成本支撑较强虽有甲醇装置开工恢复预期，且高温天气结束本可以缓解煤炭供应紧张，但西北煤炭产区疫情或进一步支撑煤价，限制甲醇开工回升幅度，预计国内供应偏弱局面仍持续。进口方面同样缩量，进口到港由于前期7、8月份伊朗装置停工或低负荷运行，9、10月份到港预计将有明显缩量，缓解此前的港口高库存压力。当前伊朗部分装置已重启，或有重启计划，但是船运运力问题短期难以缓解，预计后续几个月到港回升也有限。但需求方面整体也较差，下游制烯烃总体亏损，MTO装置停车检修较多，8月开工率大幅下滑，但由于同时甲醇价格受成本支撑有所反弹，MTO装置利润仍未明显修复，总体来说烯烃亏损现状限制甲醇上行空间。但从库存来看，供需均较弱背景下近期甲醇港口库存去库趋势明显，对甲醇价格有明显支撑作用。总体来说，甲醇产业链低利润的现状，使得上下游装置均有停工降负等待利润修复的动力，目前来看，甲醇进口到港减少致港口库存大幅下降，缓解了MTO装置停工造成的累库压力，对甲醇形成了较强的支撑，但甲醇价格回升也进一步加深了下游的亏损，后续需关注MTO装置开工的恢复情况。甲基本面呈现供需双弱局面，如果认为甲醇近期在港口去库的基本面支撑下，还有小幅上升的空间，大幅上涨的可能性不大，但也不排除价格经历一段时间反弹后回落，可以考虑期权主力合上构建看涨期权比例价差策略。
产业链低利润矛盾突出，甲醇考虑构建看涨期权比例价差策略（期货日报）.pdf.pdf
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产业链低利润矛盾突出，甲醇考虑构建看涨期权比例价差策略20220926.pdf.pdf
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发表于 2023-6-16 19:01:44
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