年报

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摘要：2022/23年度全球油料供需格局正在从偏紧向偏宽松转变。连续三次拉尼娜天气仍在影响市场，但市场预计南美大豆产量有增加，明年一季度全球大豆供应压力凸显。需求方面，全球油料作物出口需求逐渐下滑，美豆或将在2023年一季度中、三季度末出现价格低位。此后季节性需求提振价格可能使得大豆价格有所反弹。国内粕类市场，预计进口大豆低于20/21年度9900万吨的创纪录水平。需求方面，根据能繁母猪存栏量推算，国内饲料需求在明年第一季度低迷，二季度有望回暖。明年下半年市场需求的不确定性可能对豆粕市场有所冲击。今年高企的豆粕价格或那难以在明年出现。2023全球油脂或将连续第二年产量与消费共同增长。全球菜油因加拿大菜籽生长天气正常而产量修复，因此供给增加明显。全球豆油供给略有增加，但需求的增长要看国际原油价格的变化，全球油脂市场的需求与国际原油价格戚戚相关。全球棕榈油产量预期将明显修复，但增加幅度有限。棕油可能带领全球油脂下行。国际原油价格高位运行的时间将决定全球油脂高位震荡的节奏。国内油脂走势依然会跟随国际油脂而变化。国内油脂需求体现出来仍需时间体现。国内棕榈油库存已经创五年同期最高，其库存在修复，菜油、豆油库存将会在明年中逐步回升。
风险提示：疫情之中新形势变化，中美之间政经关系，影响油厂开机及全球物流运输；北美大豆销售节奏、南美豆类生长数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化、国内国家调控、汇率、补贴、储备政策]。


详见附件