【国债期货】国债期货市场交割概况及影响因素分析

yuanyipin

交割制度是期货市场的重要制度，也是连接期货合约和现货之间的纽带。自2013年9月国债期货重启以来，市场累计进行32次交割，共有63,595手国债期货合约顺利完成交割，总交割率为2.65%，交割运行整体稳定、未发生风险事件，对国债期货乃至现券市场发展起到一定促进作用。
但相较于商品期货市场，国债期货交割行为并不稳定，不同时期合约交割量差距较大，主要受到市场情绪、机构行为、利率水平以及特殊事件等因素影响。不同时期合约的买卖双方受到不同因素的影响，可能导致双方交割动力发生变化，当买卖双方交割动力均较强时，往往该合约的交割量较大；而当买卖双方交割动力均较弱时，该合约的交割量可能较小。
国债期货三个不同品种间的交割分化也较大，T/TF/TS合约的加权计算交割率分别为1.5%、3.86%、7.69%，短端品种交割率明显大于长端品种。主要在于参与交割的投资者均为机构，且主要集中于套保、套利策略，而越活跃的品种投机资金越多，交割率相对越低。