乌云终将散去，宏观经济晓喻新生--2022年股指期货年报

Nicole10

摘要：

1. 核心观点：2023年经济增速整体高于2022年，增速节奏上先低后高。产业政策、货币政策、财政政策的核心都是“稳”字当头，助力经济高质量发展，来年经济重点关注疫情防控政策以及地产政策的变动落实情况。期指方面，基于宏观政策的稳定性特征，大盘指数表现或将强于中小盘指数，基差偏弱。

2. 宏观回顾与展望：回顾2022年，我国经济整体经历了较为严峻的考验，但在新冠疫情的反复冲击以及地产行业的拖累之下，货币政策与财政政策仍能稳健发力、疫情防控政策不断调整、重要会议不断释放积极信号，展现出了我国经济的韧性以及宏观政策的精准灵活。展望来年，整体的经济增速或将高于今年，但在节奏上受到疫情开放初期种种条件的牵制，所以增量不会立刻显现，我国经济增速来年或将呈现前低后高的格局。我们认为“稳”字当头的发展格局基本确立，在此基础上货币政策将配合发力但政策空间有限。

3. 股指期货回顾与展望：2022年A股最主要的特征就是“W”形态走势，主要推动力来自经济恢复的强预期，主要扰动则是疫情反复以及地产拖累，围绕着推力与扰动之间的强弱变化指数走势全年宽幅震荡，全年指数风格主要可以分为四个阶段。2023年股指期货中的大盘指数合约表现或将强于中小盘指数。

4. 风险提示：疫情政策落实情况与国内疫情发展情况、地缘政治摩擦、美联储加息节奏