政策规划视角下的经济增长路线-宏观政策

Nicole10

摘要：2022年《政府工作报告》发布，为国民经济发展规划制定了一条较为清晰明确的道路，从经济总量、货币政策、财政政策、产业政策等方面进行了合理细致的规划。本报告将从货币政策与财政政策层面出发，梳理政策视角下的经济增长发力重心与路径。

核心结论：综合考量海内外经济恢复背景，今年5.5%的经济增速目标需要较为强有力的政策工具辅佐实现。我们认为“稳增长”与“调结构”是今年经济工作的两条主线，两条主线相互关联，通过短周期内的稳增长政策实现长周期增长主线的结构性调整，是经济跨周期调节下比较稳健的政策思路。其中“稳增长”的部分由货币政策与财政政策共同完成，旨在对经济进行积极地逆周期调节，充当国民经济发展的稳定器。

货币政策：当前的货币政策思路仍然是“稳健”、“精准”。由于一季度经济数据向好且前期货币政策较为宽松，今年货币政策发力或将靠后。政策发力点从“宽货币”逐步转向宽信用，受到海外疫情与通胀持续恶化的制约，国内央行结构性货币工具是当前央行的首选。

财政政策：今年财政政策规划的整体思路是“稳总量”、“提速度”，发力主要体现在基建类投资上，投资方向上将逐渐向民生类项目倾斜。受到跨周期调节规划、货币政策节奏的影响，今年财政政策发力预计整体靠前。

资产表现：低估值的板块盈利相对稳健，成长型板块风险正在释放