万得3C会议视频：金铜比期权配对策略解析

魏新照

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[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]国内黄金期权和铜期权分别于2019年和2018年在上期所上市，市场成交日趋活跃，为使用期权构建金铜比策略提供了基础。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]黄金价格与其机会成本即美债实际利率负相关，铜价受到宏观经济影响较大，而利率亦受到宏观影响，铜与名义利率走势相关性较强，如此黄金通过利率可以建立联系，根据利率边际变化可以判断金铜比趋势。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.85)]期权与期货相比，多了时间和波动率两个维度，根据金铜比走势判断和期权波动率高低，期权有对应的8种最为合适的策略。通过利用期权时间价值流逝和波动率均值回归特性，金铜比策略取得了较大改善，且均优于期货，卡玛比率多数超过1，最高达到1.78，说明期权波动率维度可以提高策略效果，其中虚值配对、黄金部分收益得到较大幅度改善。