沪深300指数期权半年报：建议关注期权指增类策略

liweimath

我们认为沪深 300 指数短期或将面临一定压力，但在国内经济不断
复苏作用下中期行情依旧向好。下半年可以关注以下交易机会：
（1）持有股票交易者，短期建议以防守类策略为主。一方面可以
考虑择机卖出行权价 4500 点之上虚值看涨期权增强收益；另一方面，
担心标的指数明显回落者，亦可考虑在备兑策略基础上，择机买入等量
虚值看跌期权来构建领口策略防范风险，策略构建的基本原则是，虚值
看涨期权权利金略高于虚值看跌期权权利金，如此才不会有权利金的净
支出，只要短期标的指数并未出现大幅上行，该策略往往能够明显跑赢
标的指数。
（2）波动率交易者，一方面当隐含波动率触及低位区域，且 30 日
和 60 日历史波动率大小相当时可重点关注做多隐含波动的交易机会
（历史上看重点关注 7-8 月，鉴于我们认为短期不满足升波条件，今年
8 月升波的概率或相对更大）；另一方面，若隐波触及高位区域（如
30%
以上），则建议以做空波动率类策略为主。
（3）方向性交易者，建议暂时观望，重点可关注后期标的指数调
整后构建牛市价差策略的机会。