华泰期货资产配置系列（四）——商品指数期货的发展历程

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本篇报告作为华泰期货资产配置系列的第四篇，侧重于介绍境外商品指数以及商品指数
期货的发展历程。由于海外的商品指数发展历史较长，积累了丰富的实战经验，其编制
方法和交易实践能为境内商品指数期货的设计提供非常有意义的参考价值。同时，我们
也需要注意，海外商品指数的发展有其自身的内在规律，他们发布的目的、市场定位都
较为明确。这里面既有我们可以积极借鉴的宝贵经验，也有不完全符合我国国情的应用
场景，需要我们有所辨别，取长补短。
总体而言，海外商品指数的发展与全球经济发展，特别是欧美为主导的先进经济体发展
历史是分不开的。商品指数从机构为主体的价格统计类型，逐步过渡到市场化指数（可
交易型）的过程，也是大宗商品逐步体现投资价值、平衡配置风险，金融市场投资成熟
度不断提高的过程。虽然，这些当年商品指数应运而生的全球经济大环境在当前的全球
经济发展态势下可能再也难以复制，但是，与此形成鲜明对照的是，随着中国工业现代
化进程的深入，制造业优势的不断扩大，乡村经济的持续振兴，使得我国对于大宗商品
的需求持续攀升。在可预见的未来，中国仍将成为推动区域经济合作，全球经济发展的
重要引擎。而基于此，金融市场的逐步繁荣，必不会让大宗商品缺席，商品指数的推出
也将成为这张远景宏图中关键的一块拼图。
本篇报告的核心价值在于，通过研究海外商品指数期货的发展历程和运行经验，特别是
标的指数选择、合约设计方式、市场运行状况、产品功能定位等，为境内推出和设计商
品指数期货提供战略和战术层面的参考价值。