白银需求异军突起-最佳工业品分析师评选-报告1

benbenni

摘要：
从 2015 年开始，由于银价持续低迷导致整个白银供应出现下滑，尤其是矿山银方面，预计 2020 年矿山银供应相较 2016 年减少了近 3000 吨。从需求看工业需求占了半壁江山，达到 14800 吨，占比 50%，其他如珠宝首饰需求5800 吨，银器需求 1700 吨，摄影冲洗硝酸银需求不足 1000 吨，并且在不断下滑，而另一个实物银币需求大概再 6700 吨左右，尤其是随着今年白银市场的大幅上涨，银币实物投资需求大幅上升，比去年增加了 1000 吨左右。
随着光伏发电平价上网的目标越行越近，光伏行业景气度在 2020 年下半年逐步爆发。十四五规划中将包括光伏发电在内的非化石能源消费占比提高至 18%-20%，据此测算未来在十四五期间，光伏每年新增装机量达到 50GW 以上。而光伏行业是银浆银粉需求大户，光伏行业的需求增长将直接引发白银工业需求的增加。基本上目前主流的电池每瓦银含量在 20-25mg 上下，新技术 hjt 的银含量要到 50mg以上，成本较高，不一定会推广。技术上，目前在推大尺寸硅片，可能会把用银量压低。如果尺寸变化不大，那么乐观情况下每年新增需求 800-1000 吨。