【中信期货黑色（铁矿）】从唐山调研看铁矿矛盾演绎

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结构性矛盾有所缓解，印矿用量明显增多。唐山烧结矿配比近期调整不是很频繁，今年变化较为明显是多以印矿替代超特混合等低品矿。此外伴随着块球性价比的凸显，再叠加环保限产力度的加强以及降雨的减少，预计块球溢价也将持续回暖。

铁矿自身驱动减弱，维持高位震荡判断。整体来看，铁矿总量矛盾和结构性矛盾皆有缓解，自身驱动减弱，后期驱动转向终端需求的演变。若终端需求得以继续回暖，则钢厂利润将带动原料走正反馈效应，否则将转为负反馈效应。在当前终端需求后市尚不明朗的背景下，我们判断铁矿石后期将维持高位震荡走势。