基本面叠加宏观压力，PTA难有起色

谭盛中

          2021年4月，PTA价格震荡走高，从周线来看20日均线持续上移，近期大宗商品的狂欢也一定程度上带动了聚酯市场的上涨，PTA也随之上涨，TA09合约一度达到5000元/吨，现货市场华东价格也达到4820元/吨的年内高点。但我们注意到上涨幅度较大的集中在上游原材料端，而下游端越靠近终端消费领域价格的上涨幅度越小，甚至有部分还存在价格下滑。本质上因需求不足，导致终端价格无法提振。那么随着今日聚酯场限产消息叠加后阶段通胀衰退双重压力下，PTA回调的力度可能加大。

         今年以来PTA在宏观和供需两个方面的相互作用下，整体表现出震荡上行行情，特别在2月后，PTA供应预期减少，聚酯开工率高起，商品整体走势向好的提振下，整个PTA市场迎来一波较强的上涨行情，但随着下游端跟涨不足，PTA被拖累，市场陷入回调，并在后阶段很长一段时间处于宽幅震荡行情。伴随着近日聚酯减产消息的传出，PTA价格回调明显。

         PTA4月装置检修增多，月中开工率装置一度降到了75%以下，而值得注意的是，这个数据是在2021年初产能大幅增加的预期下。而随着检修的结束，五月后我们预计PTA装置开工率将有明显的回升，供应将有所提高。

         基本面的情况已逐渐偏空，而宏观面，今日大宗商品价格都出现的较为明显的回调，虽我们不能断言判断此轮通胀就此结束，但我们可以预见的是，这轮大宗商品的通胀无法维持太久。在这样的大背景下，叠加后阶段基本面特别是PTA下游端聚酯限产，PTA较难有比较好的表现，我们预计短期内PTA将有一定幅度的回调（支撑位4300元/吨），长期来看PTA将维持4300元/吨-4900元/吨区间震荡。