2021年纸浆期货年报：乘风破浪会有时，记得系好安全带

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产业迎来关键时刻，周期底部渐渐走出，乘风破浪会有时。当下利润表现亮眼、价格重心上移、库存处于新的平衡态，行业周期的底部已经慢慢走出。纸浆长期来看仍将顺周期而行，但宏观对于纸浆更多的作用在全面复苏的后半段。

下一步能走多远，还要配合强逻辑支撑，记得系好安全带。中长期的预期相对一致，更加考验节奏的把握。供应要看潜在影响，而需求修复已经完成，下一步由关注绝对变化转向关注相对变化，即同比和环比之间的博弈。2020年笔者的观点是“等风来？不如追风去！”，2021年在一致预期下，提示要“记得系好安全带”，把握好节奏。需求是边际变化，供应是潜在因素，宏观决定大方向。