猪周期进入下半场 如何平抑风险

COFCO毛刚

猪周期进入下半场 如何平抑风险   导读：生猪市场自身具有“反身性”——猪周期的运行，是利润驱动的结果。价格直接影响产业中各个环节的利润，驱动上下游产业链从业者的行为，然后通过一定的生产周期改变市场的供需体量，最终又影响到价格。如何利用平抑生猪价格周期？本文为您解读

猪周期并不是国内独有的现象，国外也有猪周期，但中国周期性大涨大跌的特征更明显，这和中国巨大的猪肉消费量有关。国外牛肉消费量大，因此也出现过牛周期。但中国的猪周期又具有其自身特性：

一是市场的自主调节;二是大量中小养殖户的存在。三是生猪养殖行业的集中度非常低。四是养殖门槛低。

平抑猪周期核心还是提高规模集中度    同时规范养殖标准

前期仔猪价格高企，市场出现养殖成本支撑理论，即以当前仔猪价格及预估饲料成本、死亡率，计算中期养殖成本，但此观点存在的缺陷为目前市场生猪出栏体重并不标准，育肥时长的不一致为成本计算产生较大难度，因此市场参与者很难通过成本线扛过下行周期。

但如何规范化出栏体重？市场化会导致价格竞争的加剧，通过政策调控、市场自我调节等方式很难有效改变传统的出栏体重不规范的问题，虽然规模化企业的经营管理流程相对标准化，但就农业部公布的数据显示，截至2020年，中国生猪养殖规模化率已达53%，这当中中小规模场又占了很大一部分，规模化程度仍然有待提升。

数据来源：wind

从数据上看，集团企业2021出栏计划甚高，但一季度出栏量差钱人意。短期规模化程度快速提升难度仍大。这种情况下利用生猪期货平抑价格周期可行性较强。

生猪期货能为养殖、屠宰企业做什么？

①利用标准化合约规范出栏质量:

生猪期货质量标准化、交易标准化、交割标准化，可为市场提供普遍接受的标准，也能提供新型的贸易方式。

②利用远期合约价格指导现货生产：

价格发现为期货市场非常重要的功能。期货合约远期价格的形成有两大流程——交易所定价、市场参与者竞价，充分竞价形成的价格可为市场参与者提供远期价格指导，当远期合约价格大幅低于当前现货时，养殖企业可适当调整仔猪采购量以调整供给量防止成本大于利润的情况出现，屠宰企业可通过买入远月合约提前锁定低成本原料。

③利用期货市场规避风险：

套期保值为期货市场另一非常重要的功能。企业如何通过期货市场进行套期保值？