20200221-国泰君安期货-调研报告-新冠肺炎疫情对铜产业链的...

jixianfei

【报告要点】

1、疫情对国内铜矿生产影响有限，除湖北地区铜矿生产暂停外，其他地区铜矿均正常生产。

2、国内部分大型冶炼厂进口铜精矿需求减少，推迟订单和船期至3-4月，到港时间约为5-6月。小型冶炼企业有询价，但买货者较少。

3、2月铜产量下降已成定局，其中华中和华东地区冶炼厂减产相对较大。疫情导致硫酸需求下降，冶炼厂因硫酸胀库风险被迫减产。同时，下游加工企业需求疲弱，部分冶炼厂铜库存压力较重，将选择期货交割。

4、下游复工企业数量增加，但整体开工情况较差，主要因终端消费疲弱，新增铜材订单较少。基建和房地产项目尚未开工，以及电网项目复工较差，导致终端消费疲弱。企业普遍预期3月中旬疫情有可能被控制，终端消费订单将释放出来，届时开工率将出现较为明显的上升。为对冲未来价格上涨风险，大部分企业已在期货市场进行买入保值。

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