商业银行在国债期货“主场”的发展空间

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方正中期研究院 王骏 等：商业银行在国债期货“主场”的发展空间
当金
2020-04-24 08:43

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导读

对商业银行来说，利用利率期货等衍生品管理利率风险属于表外业务，不会影响其资产负债结构，同时只需要根据自身资产规模确定可以接受的利率敞口水平，剩余部分即可用利率期货进行对冲，在保证收益稳定性的基础上显著提升了银行经营的灵活性。

来源 |《当代金融家》杂志2020年第4期，原题为《商业银行入市国债期货的发展空间》

2020年2月21日，经国务院同意，中国证监会、财政部、中国人民银行、中国银保监会发布联合公告表示，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构在依法合规、风险可控、商业可持续的前提下，分批推进参与中国金融期货交易所国债期货交易。第一批试点银行机构为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。

经过近7年的发展，我国国债期货市场运行日益成熟，使得利用国债期货管理利率风险具备了很好的可行性。截至目前，部分资管产品和基金已经开始利用国债期货进行风险管理，但是银行、保险等大型金融机构迟迟没有进入相关市场，资产仍然暴露于利率风险中，成为利率市场化改革进程中重要的风险点。其中，部分商业银行通过委外方式规避利率风险，可见其进行利率风险管理的必要性。

本次符合条件的银行保险机构获准入市参与国债期货市场，既是为满足金融业利率风险管理的需求，提升金融机构抗风险能力，同时也是加强场内与场外、期货与现货市场的联动，进一步提升债券市场流动性，完善债券市场价格发现功能，从而健全市场收益率曲线，为金融开放以及利率市场化创造有利条件。