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[金融量化策略] 商品期货偏度因子策略表现

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发表于 2021-4-30 15:02:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
摘要:
偏度因子策略通过做多偏度排名靠后的品种,做空偏度排名靠前的品种。其背后的经济学逻辑是:基于正偏度的品种趋向于被高估,负偏的品种更容易被低估,投资负偏的品种有机会获得风险溢价带来的超额收益。
以苹果和铜为例,我们可以看到虽然偏度是基于价值回归的逻辑,这与动量类型的趋势策略出发点有所不同。但是由于偏度是相对均值的概念(公式r-μ),在一个下行的行情有可能出现下跌不足(统计上)而导致正偏,上涨的行情也有可能出现上行动力不足(统计上)而导致负偏,这两种情况下动量与偏度可能会给予相同的持仓方向,偏度抓住了更高维度的收益率特征,因此我们认为将偏度和动量结合有机会对单因子策略进行优化。
从策略表现上看,在2014年后偏度策略开始走强,并且有较为稳定的超额收益,这有可能是受到市场的参与者逐步走向成熟影响。同时,我们考察选取不同的品种个数对因子策略的影响,多空2个品种的年化收益率最高,但同时波动也是最大的,多空10个品种的波动最小。使用2014年以来的历史数据统计,多空5个品种的信息比率时最高。仅仅使用两个品种虽然有机会获得更高的收益,但同时也需要承担较大的风险,适当的增加多空品种数量能明显提高策略的风险收益,回撤也明显的得到降低。
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