原油 疫情恶化大选在即！风险机会并存 2020-11-01

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摘要： ➢ 疫情形势恶化，多国采取封锁措施➢ 中国 10 月制造业 PMI 继续保持扩张区间➢ OPEC+：利比亚原油日产量已达 68 万桶，逐步靠近目标产量 100 万桶➢ 美国原油产量创周度最大增幅，但钻机井数创 22 周新高➢ 美国需求小幅回升，成品油利润尚未好转➢ EIA 和 API 原油库存意外增加，库欣地区 6 周来首次回落➢ 国内原油进口环比增加，产量小幅回落➢ 外盘投机净多持仓有增有减，Brent 看多情绪有所好转

我们预计月初波动性较大，因为新一轮经济刺激措施落定难度较大，市场避险情绪升温，叠加目前油市供应过剩格局，或导致原油价格回落动能大于上涨动能。此外，利空因素还有：1、随着冬季来临，欧美地区疫情形势再度严峻，新一轮封锁措施打击原油需求，从我们计算出的美国原油需求可以看出，反弹乏力；2、墨西哥湾飓风季的结束导致产量利好逐渐消失，同时原油产量增幅创历史新高引起市场悲观情绪；此外，利比亚原油产量恢复令需求疲软的供应格局导致供应过剩压力再增；3、大选在即市场避险情绪升温，风险偏好资金流出导致金融市场面临波动性增大。整体来看，利好因素较少：1、下月美国新一轮经济措施落地预期；2、供应端，OPEC+成员俄罗斯此前发表可能推迟明年 1 月增产的言论提供了油市仍有供需平衡的可能性；3、中国宏观经济数据表示全球石油需求大国之一经济仍在修复。

策略：警惕周一低开风险，后市 WTI 下方参考 30-33 美元/桶，上方参考 40-43 美元/桶区间压力，SC 主力合约下方参考 200-210 元/桶区间，上方参考 270-280 元/桶区间操作为主，由于 SC 主力合约价格接近年内低位，评估风险后考虑逢低试多机会。

风险：欧美疫情形势、新冠疫苗推进情况、美国大选、美国新一轮援助计划落地情况等