华泰期货甲醇专题20200424：甲醇9-1跨期价差策略分析

tigerdk28

简要综述： 平衡表预估 5 月重新进入累库，而分地区看，港口面临到港压
力，罐容压力大， 9-1 跨期价差有走弱空间。
（一） 作甲醇 9-1 跨期价差的季节性分析。 季节性规律明显，主要原因是 09 合约季节性
面临港口季节性累库高峰， 01 合约则含港口季节性去库的波动率溢价。
（二） 结合今年的供需格局及平衡表展望，分析今年甲醇 9-1 跨期价差的走势。 在总平
衡表 5-6 月走平或重新累库的背景下，外盘甲醇装置迟迟未见有效减产，大量到港压力
下，甲醇 9-1 继续有走弱空间。
（三） 衡量甲醇 9-1 的目标位置。 传统衡量反套目标位置的方法论，即策略持有 9 月合
约转为现货直到 01 合约重新交割所产生的仓储成本、利息等费用。但在罐容紧张的局面
下，慎防无风险移仓窗口测量的陷阱，后文有主要论述。