20200306沪胶：短期供应压力凸显，中期价值修复值得期待

Carrier98

摘要：目前胶价尚未补足节前缺口，本文通过对于短期影响橡胶价格的“利空”因素进行分析，得出以下几点结论：1、国内进口增量期主要集中在 2 月中下旬，到港量的集中增加和港上运力不足导致的滞港、港上货物积压及累库将是压制盘面的主要利空。2、从目前橡胶下游复工复产的情况来看，从高到低依次是仓库、轮胎企业、物流运输企业。复工复产的加速或能逐步削减“库存”，但是从需求驱动的角度来说去库仍需要时间，往年的库存高位会出现在春节后，而今年由于物流运输受限，高位库存或维持至 3 月中下旬。3、疫情影响下，乘用车产销均受到重挫，我们认为从现实情况来看，疫情对零售端的影响可能还将持续 1-2 个月的时间，被积压的购车需求有望在 2、3 季度释放。我们对车市持相对乐观态度，将从复盘“非典”后期的汽车销售、制造业修复期较短和国家“稳消费”政策三个方面进行阐述。我们认为对于橡胶价格或无需过于忧虑，后期如果出现上涨驱动即刺激汽车消费政策陆续出台，橡胶价格仍有望起底回升，补足节前缺口。短期供应压力凸显，中期价值修复值得期待。详见附件