《油价中长期逻辑与短期波动的冲突》

hansongor

历史罕见的大规模逼仓事件导致WTI近远月价差一度拉升至历史峰值，但值得注意的是，交易行为所导致的盘面价格波动已进入异常状态，并不能完全反映市场的供需格局。

短期视角下，高频数据显示美国原油产量已累计下降100万桶/日，上游钻机数亦较近期高位下降近三分之一，故供应端压力已有缓和之势。美国能否有序推进复工复产以及在此背景下美国炼厂开工负荷成为6月合约会否再次发生逼仓的关键，也是短期内市场聚焦的关键问题。

中期视角下，随着财政及货币的刺激因子继续发挥作用，市场交易环境将继续改善。虽然OPEC++联合减产的力度不及疫情白热化阶段导致的需求萎缩，但二者具有相同的力度周期，油市基本面大概率将迎来缓慢、持续的正向修复。