美元计外储下降，人民币汇率或企稳 ——3月外储点评

liuwenbo

4月7日国家外汇管理局公布了我国2020年3月外汇储备数据，官方储备资产:外汇储备30606.3亿美元，预期31000亿美元，前值31067亿美元，环比减少460.85亿美元。

1、2020年3月美元指数走强，月涨0.85%，欧元兑美元升值0.054%，英镑兑美元贬值3.301%，日元兑美元升值0.504%，估值效应对美元计外汇储备呈负面影响。量方面，SDR口径外汇储备3月环比下降197.06亿SDR。价量齐跌，使美元计外汇储备回落。

2、3月美股大跌，引发美国资本市场流动性紧张，美元指数快速攀升，美联储自3月13日开始快速推出货币宽松政策，包括3月降息150BP、开启无限量“QE”、与其他央行流动性互换等，美国市场流动性紧张局面得到缓解，3月20日美元指数自高点下行。

欧美疫情现好转迹象，若欧美疫情朝逐步缓解的方向发展（概率较大），资本市场风险偏好有望提升，持有美元的吸引力或下降，由于美元指数处于历史较高位置，美元指数涨难跌易。

3、截止4月7日，2020年4月中美利差均值为202BP，较3月较大幅度攀升，中美利差处历史高位，叠加我们判断美元指数易跌难涨，4月人民币汇率升值的可能性较大。