扑克投资家20190505：《需求稳定，供应端难以进一步恶化》

小强睡不醒

                        红枣长期趋势研判：需求稳定，供应端难以进一步恶化

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   二、供应端——提质增效为红枣产业必经之路

       供应过剩是导致红枣价格持续下跌的最根本的原因。正所谓解铃还须系铃人，红枣价格持续低位，供需格局的失衡还是需要从供给端来改变。

1.盛果期已到，红枣产量高增速时代结束

       2000年之后，枣树在新疆开始大面积的移植。随着枣树种植面积的不断扩大，红枣的产量随之不断上升，价格则相应大幅走弱。不过，由于近些年红枣的种植收益持续下滑，在2011年之后，新疆的红枣种植面积已经基本上趋于稳定。

       枣树种植目前主要采用酸枣苗嫁接的方式。灰枣嫁接当年就能产枣，但是质量和产量都不高。通常在嫁接三年之后，枣树才能正常产出商品果。根据田园管理和立地条件的不同，枣树在5-6年之后进入盛果期，这期间产量呈现急剧增长的态势，之后产量逐渐趋于稳定，能够维持几十年的时间。由于在2011年之后，新疆新增枣树的数量有限，因此前期种植的枣树基本上都进入了盛果期，新疆枣产量的高速增长期已经结束，产量或将逐步趋于稳定。供应端由于产量不断增加对价格的利空作用已经逐渐衰竭。

2.成本支撑，价格下行空间有限

       南疆各地区的枣树种植成本不一，近些年由于红枣种植收益不佳，因此枣农的种植投入整体呈现下滑的态势。据了解目前南疆各地平均种植成本在2000-3000元/亩不等。

       单产方面，阿克苏地区在新疆的单产最高，灰枣干枣亩产在800公斤左右，甚至部分地区有1吨以上的产量；喀什地区的红枣亩产在700公斤左右；若羌地区的单产在600公斤/亩左右。考虑到若羌地区的枣的品质普遍较高，不会参与交割，而阿克苏的亩产较高，质量则是三地中相对不好的，因此用阿克苏的红枣交割更划算，所以我们下面以阿克苏地区的灰枣为例。目前，在阿克苏采购符合交割的红枣，价格在4000元/吨枣农才不会出现亏损。加工企业收购红枣之后，通常有15%左右的损耗率（坏枣、不合格枣），因此加工1吨可交割的红枣的实际采购成本应该在4700元/吨左右。加工企业加工、包装，采购时倒短费用，平均成本在1500-2000元/吨之间。由此可知，红枣的价格如果跌破6500元/吨左右，则红枣全产业链上到加工企业，下到枣农都将没有任何利润可言。现实中因为企业还有资金、税费等其他费用，实际的运营成本会更高。在这种情况下，红枣的价格向下的空间并不大。

       由于大多数红枣加工企业（兵团红枣加工企业为了保证职工利益，只能高价回收红枣）可以根据实际的盈亏情况调整采购量，因此红枣价格持续下跌的影响首先由议价能力较弱的枣农来承担。事实上，由于供大于求，新疆有些地区的红枣目前仍然滞销，红枣通货的价格甚至在2000-3000元/吨之间。在这种情况下，枣农不得不面对亏损的现实。

3.环境限制，种植替代性较差

       天山山脉将新疆分为南疆和北疆，两者气候、人文、环境差异较大。其中，南疆北面是天山山脉，南面是昆仑山，中间则是塔里木盆地。由于四周被高山环绕，冷空气难以进入，南疆地区降水稀少（南疆年降水量不足70mm，但是蒸发量在2000mm以上），由此形成了我国最大的沙漠——塔克拉玛干沙漠。由于干旱少雨，因此南疆适宜种植的农作物不多，主要以玉米、小麦、棉花、红枣、苹果这些耐旱作物为主。

       水果方面：新鲜水果由于保鲜期较短，不耐储存，因此采摘之后必须放入冷库。加之新疆本地人口有限，不可能消化大量的水果。因此新疆水果必须用冷链车运往内地市场消化。这意味着，新疆大面积种植水果需要充足的冷库和冷链运力。我们没有调查南疆水果的种植收益情况，但是根据笔者多次去南疆调研以及扶贫工作的经验，受制于新疆当地的仓储和冷链运力条件，很多水果出现了滞销的情况，在这种情况下基本可以推断出在近几年新疆大面积扩大水果种植面积的可能性不大。

       粮食方面：处于粮食安全的考虑，政府对粮食有最高限价，这使得粮食种植收益普遍较低。据了解，新疆的小麦、玉米种植收益在100-200元/亩，加上政府补贴（春小麦100元/亩，冬小麦130元/亩；脱粒玉米18元/亩，青储玉米100元/亩），小麦两茬的种植收益在400-600元/亩，玉米的种植收益在200-300元/亩。事实上，南疆地区种植小麦和玉米更多是作为口粮和自用饲料，并没有形成大规模的商品化种植基地。

       棉花方面：综合来看，在南疆和红枣种植替代性最强的作物当属棉花。据了解，目前南疆手摘棉的种植成本在2378元/亩，机采棉的种植成本在1958元/亩。我们以300公斤/亩的籽棉来计算，去年的收购价在6.5元/公斤，直补价格为0.65元/公斤，则一亩地的收益在2145元。由此可知机采棉的收益平均在187元/亩，手采棉可能还会亏损。因此，除非自有地，否则种植棉花也很难取得收益。

       通过上面的分析来看，受制于南疆的特殊地理以及仓储、物流条件，南疆农民可种植的作物选择有限，除非枣农持续亏损，否则弃种枣树的概率不大。

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