期货日报20190723：《红枣难现趋势性行情》

小强睡不醒

                            红枣难现趋势性行情

6月中旬以来，红枣期货价格呈现振荡走势，主力CJ1912合约价格运行区间在10150—10600元/吨，波动幅度逐渐减小。

定产期限临近

红枣期货上市以来，新年度红枣产量是影响红枣价格最主要的因素。

5月中旬，枣树进入花期。虽然部分地区受冰雹、大风天气影响枣树出现落花现象，但是由于枣花属于无限花序，只要温度合适，枣树会一直开花，因此落花对产量的影响非常有限。

6月中旬，枣树进入坐果期，这一时期温度过高或者过低都会影响坐果。今年，新疆南疆地区出现多年不遇的低温天气，部分地区枣树坐果晚于往年。如果坐果过晚，枣果没有得到充分生长，枣果的大小、品质将受到影响。但是我们近期调查发现，阿克苏地区阿拉尔市（兵团第一师）因为地处沙漠，受低温的影响较小，坐果和往年情况差别不大，而阿拉尔地区的红枣产量占全疆红枣产量的三分之一，因此低温影响坐果远不及市场预期的那么严重。

7月中旬，枣树进入初果期。这一时期，持续高温会造成枣树落果。从天气预报的数据来看，在8月中旬红枣定产之前，阿克苏和喀什地区都将出现持续高温。不过，有条件的枣园都会采用喷淋的方式给枣树降温。通常来看，高温主要影响坐果较晚的枣果，对于前期初茬花，二茬花坐的品质较好的枣果影响有限。因此，这一时期的高温对产量有一定的影响，对质量反而会产生促进的作用。

整体来看，在8月中旬枣树初果期之后，今年的红枣基本可以定产，近期的高温天气将成为影响今年红枣产量的最后一难，不过高温天气相对容易克服。因此，如无意外，今年产量相较去年不会出现较大的变化。

消费旺季叠加政府挺价

每年的中秋佳节，是红枣的消费旺季，通常情况市场要提前备货，因此8月份市场将迎来一波中秋备货行情，这有助于红枣去库存。根据以往经验，随着红枣库存逐渐消化，红枣现货价格将涨至年内高点，从而会对期货价格形成一定的支撑。

除了消费旺季之外，政府行为也可能对枣果的价格产生一定支撑。众所周知，枣树种植已经成为南疆农民的主要收入来源，但是随着近几年枣树的大面积种植，红枣价格持续下行，枣农收入受到了极大的影响。过去几年，个别地方政府出于保护枣农的考虑，已经在尝试挺价销售，但是效果不佳。今年，自治区政府鼓励各大红枣加工企业保底价收购，保证了大多数枣果在现货市场销售有利可图，这极大地缓解了期货市场的抛售压力，减轻了现货集中上市对期货盘面的压制作用。

后市预测

整体来看，目前红枣市场呈多空交织的态势。一方面，8月中旬红枣将定产。从目前的情况来看，高温天气有相应的办法应对，因此不确定的因素逐渐消除，今年的产量大概率维持稳定，这对红枣的价格产生压制。另一方面，临近中秋，现货市场进入消费旺季，加之政府将托市，这缓解了现货抛压，对期货产生支撑。基于上述判断，我们认为红枣价格在新的变量出现之前，仍将维持振荡走势，操作上以区间内的高抛低吸为宜。（作者：金石期货黄李强）

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