甲醇年报：底部形成 上方 空间受限

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2018年，郑州商品交易所甲醇期货指数整体上呈现先涨后跌的走势。全年高点为3501元/吨，低点为2305元/吨，均价为2854元/吨。

具体走势大致可以分为4个阶段：

阶段1：震荡下行（2018年1-3月）。受下游煤制烯烃利润不佳大面积停车、“气荒”停车的气头甲醇装置陆续复产等因素的影响，甲醇的供需结构在2018年初呈现供大于求的状态，期货价格因此震荡下行。一季度，甲醇期货指数由最高3034元/吨跌至最低2594元/吨，下跌440元/吨，跌幅为14.50%。

阶段2：单边上涨（2018年4-8月）。二季度国际原油价格开始加速走高，化工品的成本重心因此上移。在此期间，受美国加息的影响，人民币相对美元持续走弱，导致甲醇的进口成本上升；加之由于油价过高，东南亚生物柴油消费旺盛，中东地区的甲醇开始大量流入东南亚市场，国内甲醇进口量持续下降，需要大量的国内货源弥补华东地区的缺口。受此影响，国内的甲醇港口库存处于低位，市场呈现供不应求的局面，甲醇期货价格因此单边上涨。由2594元/吨的低点涨至3501元/吨这一甲醇上市以来的高点，上涨907元/吨，涨幅达到34.97%。

阶段3：高位震荡（2018年9月）。进入9月份，随着进口的恢复，港口库存开始增加，供应不足的问题得到缓解。但是在原油持续新高和烯烃刚性采购的支撑下，甲醇期货指数在3200-3500元/吨的区间内呈现高位震荡的走势。

阶段4：单边下跌（2018年10月至12月）。四季度，国际原油暴跌导致化工品价格大幅下挫。此外，甲醇进口逐渐恢复，而华东甲醇制烯烃由于消费淡季、利润不佳等因素停车，供需错配问题严重。在成本塌陷、供需失衡的共同作用下，甲醇价格持续下跌，由3501元/吨最低跌至2305元/吨，下跌1196元/吨，跌幅达到34.16%。