供需面预期偏弱，甲醇跌势不改

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随着随春检结束，复产装置增多，后续供应会陆续增加，另外国外装置面临着检修完成重启，进口也有增加的预期，从需求端看，MTO下游产品的价格却不断走低，导致对甲醇采购积极性偏低，MTO需求难有增量，甲醇供需面预期再次走弱，价格走低不可避免。

春检进入尾声，后期供应压力凸显

             进入4月份，甲醇的春季检修实质性展开，开工率下降明显，但本周（4.25日当周）开始止跌反弹，随着后续复产装置增多，开工有进一步上升的趋势。产量供应上升压力凸显。

据金联创统计，4月25号全国甲醇的开工率为63.58%，环比上涨0.93%。这是连续四周下跌后首次出现回升，其中西北地区开工率为74%，环比上升5%，主要是4月初检修的装置陆续复产，像久泰、华亭、金诚泰本周复产，新奥二期、荣信重启中，预计下周西北地区开工将继续上升。华北、华东、山东虽小幅下滑，但是对全国开工率影响不大。

到五六月份，虽然仍有部分前期推迟检修的装置进入检修，但前期检修完成后后重启的装置量更大，开工率将呈现逐步向上的趋势，供应压力不断加大。

              进口预期增加，港口库存面临再次上升的风险

               国外装置同样检修即将结束，进口在五月将再次升，港口库存在经历了四月份的季节性去库存后面临再次上升的风险。

根据海关总署的数据，2019年前两个月甲醇进口量在161.6万吨。三四月预估每个月将下降到65万吨左右，五月份将再次上升到70万吨以上。去年四季度甲醇价格大幅下跌，导致国际装置提前进入检修，2-3月国际装置停工检修相对集中，且多位于中东，东南亚地区，这些地区也是中国甲醇主要经开来源地，像伊朗的ZPC一套165万吨的装置在4月中旬停车后，月底重启。伊朗麻将的复合也从5成提升至6成，马来西亚的236万吨大装置也在三月中下重启，目前运行良好，委内瑞拉255万吨装置也在上涨末重启。从到港量看，4月上旬到港量少，而4月中旬开始大幅增加，太仓、常州、张家港等地5月罐容紧张，按照目前到港量计算，港口库存将再次上升。

               港口MTO利润偏低，对甲醇需求难有增量

     港口烯烃价格在2018年底大幅下跌，导致MTO利润一直处在较低水平，对甲醇需求难有增量。

      去年四季度，原油价格大幅下跌，原油下游产品也不能幸免，单体的价格同样出现巨幅下滑，港口MTO综合利润处在较低水平。以乙烯端产品乙二醇为例，随着产能大幅投放，供需面不断恶化，价格从2018年的10月初7500元/吨到目前为止下降了近40%。丙烯端产品PP价格下跌程度较轻，但是也有20%。综合下来港口MTO的利润处在近五年来偏低水平。这将影响南京诚志二期180万吨新装置的投产进度，所以对甲醇的新增需求不看好。

另外久泰MTO预计5月上旬恢复，青海盐湖烯烃装置四月中旬再次停车，重启待定。从目前来看，MTO需求难有增量。

               传统需求方面，总体来看，也难有大的起色。甲醛开工 28.25%，周环比下滑了 1.6 个百分点，主要是受近期化工爆炸事件频发，环保不断收紧，华北地区个别甲醛及板材厂有停产，醋酸开工80.71%，周增加10.72%，其他变化不大。

     后市预测

   综上所述，随着春检结束，国内供应增加不可避免，同时进口也将回升，港口库存经历了将再次开始上升。从需求端看，MTO今年以来利润一直维持在偏低水平，这不仅影响新装置的投产，还影响后续甲醇采购量增加，传统需求受环保影响也难有增量。因此，在供给延续增长，需求难有增量的情况下，甲醇弱势行情将延续，操作上以逢高做空为主。

                                                                               （作者单位：中原期货  周涛）