2019年沥青年报：需求有望回升 把握阶段性行情

zhengrj

虽然2018年1-9月价格强势上涨，但是10月后价格却遭遇了大幅跳水，因此2018年均价较去年显著上移，年底价格却跌至年初时的相对低位，全年期货价格在2500-3900元/吨的区间内呈现出倒“V”字型走势。

2018年，我国沥青需求增速大幅放缓，虽然国内对“十三五”规划稳步推进，但由于缺乏新的需求增长点，国内沥青或已难维持前期高速增长的态势。在供应端，虽然国内沥青产能稳步扩张，但2018年沥青产量及进口量均出现了同比下滑，而出口量则实现了超一倍的同比增幅。

从季节性角度来看，一季度沥青正处于需求淡季，且在油价持续下跌过程中，沥青现货价格偏弱，在买涨不买跌的情况下，很难刺激冬储需求，因此，整体沥青期货盘面有望跟随原油波动，一季度原油大概率是自低位开始反弹，不过沥青的反弹幅度将会弱于原油，即沥青盘面加工利润将回落。二季度，南方和华东地区梅雨天气多数会抑制下游沥青需求，沥青有望跟随原油而波动。三季度是沥青需求旺季，与此同时，三季度也是原油需求旺季，油价有望走强，在需求叠加原料端走强的情况下，三季度沥青有望走出一波上涨行情。四季度因气温下降，沥青逐步进入需求淡季，届时沥青将可能会重新与油价走势挂钩。整体而言，预计2019年沥青自身基本面较2018年将会有所改善，炼厂依然可以通过开工率调节库存的变化，但由于油价重心下移，其年内高度很难超过2018年10月份的高点，不过阶段性行情依然可期。