主动去杠杆进入第五年 政策底愈发明显 20190329

jjiang

      合作撰写宏观组2019年第二季度策略报告，独立完成第三部分“支出型财政政策看点——基建依然是经济的稳定器”。
摘要：
      今年的基建政策可谓“老酒入新瓶”，尽管其内核未变，但今年的施政节奏和力度相比去年发生了重大的变化，在二季度其利好开始全面释放。预计 2019 年基建资金来源将增长14%，带动基建投资完成额增速在14%至19%之间，而基建对固定资产投资的拉动作用在4.6%至 5%之间。基建对经济的贡献率持续上升，但边际效用已经不如从前，料将继续作为经济的重要稳定器而非驱动力。从基建的具体板块而言，预计交通运输业和水利环境业的投资完成额增速会在 2019 年二三季度出现明显回暖，而航空运输和能源开发会成为继铁路运输业之后新的发力点。