库存维持低位 产能暗藏隐忧--6月玻璃调研报告

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核心观点

1.华中地区生产企业库存普遍较低，清明之后，特别是进入5月需求明显增加，厂家出库较好，建筑玻璃市场表现强劲；

2.深加工企业接单较为谨慎，主要是回款压力大，企业反映市场资金紧张，原片按需采购；

3.全国范围看，除华中、华北外，其他地区库存仍有压力，因此若后期区域价差收窄，预计出库压力将会增加；

4.今年玻璃终端需求出现分化，建筑玻璃需求旺盛，汽车玻璃需求明显下滑，产业玻璃因贸易摩擦转弱，因此后期房地产市场走势较为关键；

5.供应压力不断提升，且由于汽车玻璃需求走弱，导致汽车玻璃企业已转销建筑玻璃，加剧后者供给压力；目前企业利润尚可，因此冷修意愿不强，且后期仍有生产线点火，产量进一步增加。

从当前时点看，玻璃供给增加的确定性较强，而需求则面临较大的不确定性，主要来自于房地产市场走势，虽然房地产新开工维持高位，但销售增速却在0附近徘徊，房企资金偏紧的情况依然存在，对于后期施工的影响值得关注。中期看，三季度旺季玻璃最好的情况即是供需双强，而短期看，即未来1-3周，季节性影响将逐步体现，厂家出库逐渐放缓。

端午过后，现货价格上调10-20元/吨不等，期货市场也已体现，近三个交易日反弹近40元，基差仍在低位，需求季节性转弱趋势未变，建议寻找高点做空，进入6月末7月初后，关注现货市场情况，考虑下一步操作。