油粕比将回升

17319249394 · 发表于 2019-7-26 10:14:05

本帖最后由 17319249394 于 2019-7-26 10:16 编辑

豆粕供应趋向宽松

我国大豆的供应近80%靠进口，目前中美贸易谈判接近尾声，有望达成一定协议，但是受非洲瘟猪疫情不断蔓延的影响，国内饲用豆粕需求有可能超预期减弱，2019年豆粕需求同比持平或略有下降200万吨。整体豆粕市场供应仍趋向于宽松，长期基本面走弱逻辑不变，但是目前豆粕价格已经对贸易摩擦利空充分反应，继续大幅下跌空间也将有限。关注3月末即将公布的美豆种植意向报告及4月天气情况对价格的指引。

我国豆油基本用于食用消费，过去三年，国内油脂供应过剩，豆油消费量保持在2%—6%的增幅。同时，我国实施植物油标签新规，豆油消费增加，整体消费端需求增加量约为60万—80万吨。整体豆油供应趋于偏紧，长期利好豆油市场价格，短期豆油价格底部夯实仍需一定时间。

受国内养殖业高速增长影响，历年二三季度，在饲料消费旺季、油脂淡季影响下，豆油与豆粕的5合约与9月合约都是以振荡走低为主，一四季度则刚好相反。

后市豆油粕比值走势判断及操作策略：

2.非洲猪瘟持续发酵，后期的生猪存栏量预期仍将被动减少，豆粕可能面临超过预期减弱的风险。整体2019年在豆粕需求量低迷的情况下，可能导致国内豆油的供求出现较大的缺口，豆油相对豆粕偏强。

主要的风险点有：

1.中国政府未实质性取消进口美国大豆的25%关税，高成本支撑下，不排除豆油粕比值跌破年初低点的可能，投资者需要关注基本面的变化情况，谨慎入场。

2.每年4—9月处于北美大豆播种、生长及成熟期可能出现天气炒作。

油粕比将回升.pdf (130.77 KB, 下载次数: 0)