市场去库存化，期待价格回归

（2019年1月1日—2019年6月30日）

内容摘要

2019年上半年纸浆市场整体呈现旺季不旺，需求疲弱的态势，现货价格出现冲高回落的走势。由于中美贸易摩擦、环保高压常态化、企业增值税下调、汇率宽幅波动、外盘报价不断下调等因素影响，市场观望情绪浓厚。

目前，国内外木浆库存仍处历史相对高位，未来很长一段时间内，市场将以去库存为主。下半年行业传统旺季来临，叠加国际浆厂下属部分锯木厂的关停及针叶浆、阔叶浆生产线的停机检修等，浆价存在修复要求。预计2019年下半年纸浆期货整体运行区间为4400—5200元/吨。

风险提示：

1、中美贸易摩擦的不确定性；

2、废纸进口政策的调整；

3、国外突发事件影响，如森林火灾，罢工事件等。