PTA延续跌势

cypang2009 · 发表于 2014-9-19 09:13:31

2014年5月份开始，PTA企业联合减产保价，主要是因为PTA价格在上半年持续下跌，加工长期亏损。减产保价的效果在初期非常明显，PTA价格从5月中旬至6月中旬，一个月内上涨20%。但是7月份以来，减产保价的效果逐渐减弱，期价在高位维持震荡至8月中旬再度转弱。虽然已经进入传统旺季，开工率也维持在60%以下的低位，但PTA期价依旧阴跌不止，可见减产保价难以从根本上改变PTA市场疲弱的态势。

减产是产能过剩期的必然选择

2008年-2010年间，丰厚的加工利润使翔鹭石化、远东石化、逸盛等PTA企业有了较为充裕的资金积累来进行再投资，也吸引了大量外部资金的涌入，导致2011年下半年开始，PTA进入产能快速扩张期，2012年和2014年也是新产能集中投产期，每年投产的新装置在1000万吨以上，PTA产能至2014年底预期将达到4300万吨以上，比2011年底增加了1.17倍。

不幸的是，随着欧债危机的愈演愈烈，全球纺织服装市场消费明显萎缩，中国的纺织服装市场也迎来了挑战，人民币升值、原料成本剧烈波动、东南亚纺织服装市场的兴起等因素导致中国的纺织服装业陷入困境，聚酯产业链因此受到了直接的牵连，消费大幅萎缩。在这样的背景下，聚酯的消费明显下滑，对PTA的需求也大幅下降。产能快速增加遭遇需求明显回落，PTA陷入产能过剩的僵局，减产便成了必然之举。

PTA上下游同时施压

目前PTA面临成本下跌和需求不振的双重压力。

上游弱势局面还将延续，随着地缘政治逐步降温，以及美元在大幅上升之后归于平淡，国际油价的主导因素逐渐回归到其自身的基本面上，炼油厂秋季检修将使原油需求进入淡季，因此国际油价或继续震荡下行，下游石脑油将因此跟跌。PX供应增加的压力尚在，其后市预期偏空，因此上游市场对PTA的影响依旧以利空为主。

中国纺织工业联合会近日公布了纺织工业上半年的成绩单，全行业规模以上企业，累计实现主营业务收入同比增长8.5%，实现利润同比增长11.8%，但两项指标的增速跟去年同期相比，都下滑了4.8个百分点，纺织业已经告别高速增长阶段。虽然下游需求处于传统旺季，江浙织机负荷回升至78%的高位，聚酯装置开工率小幅上升，但是终端订单增加不明显。因此，目前织造企业备货心态以谨慎为主，旺季依旧不旺，相当于聚酯产业链的下水道阻塞，限制了整个产业链成本的传递，也因此加剧了市场悲观的气氛。

综上所述，PTA在经过近三年的快速扩张之后，国内产能已经翻倍，但是需求却未能同步增长，导致产能严重过剩，行业开工率必然要大幅下滑。而目前PTA上游原料下跌预期不减，下游旺季预期迟迟难以兑现，疲弱的基本面对期价产生较大的拖累。技术上看，PTA 1501合约均线系统标准的空头排列，跌势还将延续，下一目标或在6000一线。