年内是否存在房地产崩盘风险？（南华张静静写于2014年6月）

lizzycheung

报告框架：

一、从IMF对全球房地产的风险预警说起

二、中国房价9%的涨幅合理么？

（一）2013年的房价涨幅是如何炼成的？

（二）9%的房价涨幅是否可持续？

（三）中国房地产是否存在泡沫？

三、年内是否存在房地产崩盘风险？

（一）2014年中国之困局

（二）如果下半年房地产崩盘？

四、“挤牙膏”与“软着陆”

（一）接近底线，微调增加经济活力

（二）严防过热继续去产能

（三）严防投机性购房

五、基本结论

报告基本结论：

•   中国9%的房价涨幅难以为继，短周期下的房地产泡沫可由商品房销售额占GDP比重衡量（高于10%即为短期过热）；

•   由于刺破泡沫的经济、政治及社会稳定方面的代价过高，年内出现房地产崩盘的概率几乎为零，未来也不易出现；

•   目前就业成为新经济目标，7.2%为经济红线，而去产能及防过热将使得GDP难以突破7.5%，因此政策收放力度都会减小，未来一段时间将处于为求软着陆的“挤牙膏”式调控；

•   短期内降准增加了信用投放，利率市场化进程脚步放慢以降低融资成本，未来或有降息可能；

•   预计全年经济增速为7.4%左右，微调将带来工业品短线回升机会，但长期仍处于筑底阶段。