电解铝和动力煤对冲模式的探讨

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11月底，国内外铝价再创近两年来的新低，在产能过剩、需求增速难以超过供应增长，西部低成本铝投产等一系列行业结构性矛盾中，单一的铝现货业务或者铝期货交易可能面临较大的风险。幸好的是，今年大商所推出了动力煤业务，作为电解铝生产成本的一部分，能源成本即电力成本，企业可以通过铝和动力煤进行对冲交易来减少或者转嫁成本上升的风险。

通过行业分析和数理验证，尽管电解铝和动力煤在理论上存在对冲的可能性，但是实际操作中面临失真的风险，因电价没有市场化。因此，动力煤价格波动难以畅通的传导至电价，最后至煤价上面。因此，铝期货和动力煤期货只能实现统计意义上的对冲，并不能完全规避铝企业的电力成本的风险。

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