期权策略报告 预计郑糖弱势震荡，构建熊市价差

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预计郑糖弱势震荡，构建熊市价差 2018/04/20   摘要

全球糖供应处于宽松环境，泰国及印度收榨进度延迟且预期产糖数据会不断攀升，巴西2018/19榨季减产预期还需拭目以待；在全球糖市利空背景下，国内终端消费目前没有亮点，白糖供应充足，目前国内外价差仍有一定盈利空间，预期郑糖会弱势震荡运行，但下跌空间或不大，注意5400元/吨支撑线。    近期白糖主力合约期权隐含波动率上升至13%左右，历史波动率维持7%左右。持仓量pcr与期货主力合约走势呈现一定趋同性，持仓量pcr随着标的物走低下降至42%附近，市场情绪偏空。    建议投资者构建熊市价差组合，可买入行权价5600元/吨看跌期权，同时卖出相同数量行权价5400元/吨看跌期权。投资者应结合自身判断及风险承受能力，随行调整期权策略或设定止损点。