钱荒一周年 央行连续四周放水+定向降准 市场资金面宽松

期宝

进入6月份刚好是“钱荒”一周年的时间，银行迎来年中考核，市场再次引发“钱荒”的担忧。不过这周央行已连续第四周向本已充斥大量低息资金的银行系统注入资金。
中国官方媒体《上海证券报》称，四大行在5月末的最后6天冲刺放贷1400亿，超出了前三周放贷总额1300亿。而由于同期四大行存款疯涨，市场纷纷猜测其可能与财政拨付到位有关。
参与了央行此次操作的交易员们称，在周四的操作后，央行本周向银行间市场 注入资金人民币730亿元。分析师们认为，尽管货币环境仍相对宽松，央行注资的规模仍大于预期。
作为银行间市场贷款基准的七天期回购协议利率周四跌至2.80%，低于年初时的逾5%。

分析人士认为，存款好转可能与理财产品相关。但也有人认为，存款上升反映财政拨配已经基本到位。而财政拨付加速就意味着微刺激。
此前，市场盛传央行通过再贷款向国开行和建行投放了基础货币，规模在5000亿左右。同时，央行通过面向小微企业及支持三农的信用社与村镇银行进行定向降准。此后，“定向降准”和“微刺激”的概念均得到了官方部门的承认。
务院日前召开常务会议指出，要保持货币信贷和社会融资规模合理增长，并加大“定向降准”措施力度，对符合结构调整、满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行适当降低准备金率，同时扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模。
有评论认为，在“定向降准”提出后不久，此次国务院再次强调对此加大力度，再加上当前银行间市场资金利率持续走低，显示出货币供应充足，今年将难再现“钱荒”。
去年6月金融市场发生的“钱荒”让外界担忧今年货币信贷增长或将放缓。但实际上，今年货币信贷和社会融资规模的增长“平稳适度”，截至今年4月末，广义货币供应量(M2)增速为13.2%；前4个月，社会融资规模达7.18万亿元，人民币贷款新增3.79万亿元。
针对市场对“钱荒”的担忧，央行在5月份连续三周向市场净投放货币，为防止“钱荒”再现打下预防针。统计显示，5月份公开市场央票和正回购合计到期资金为5630亿元，央行累计回笼3890亿元，当月实现净投放1740亿元。而4月份央行在公开市场的净投放规模仅为10亿元。
央行目前的策略与去年不同，去年央行试图清除风险较高的贷款而不愿向银行间市场注资，这导致5月份出现了严重的信贷紧张局面，企业到处寻找资金。当时现金荒推动七天期回购协议利率飙升至近12%的高位。
为了提振经济增长，中国最近推出了各种有针对性的刺激举措，例如加速铁路项目建设和棚户区改造。中国第一季度国内生产总值(GDP)增长7.4%，增速低于去年全年的7.7%。但许多经济学家认为，中国可能难以完成2014年7.5%左右的经济增长目标。

庆丰包子店主

现在下定论为时尚早，看下周就知道了