华泰期货玻璃月报20160829：玻璃库存下降超预期 价格大幅...

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l  南方市场恢复 玻璃价格大幅拉涨      

8月份玻璃市场火热，各地区玻璃价格均有不同幅度上涨，玻璃期货同样持续上涨。8月上旬玻璃1609合约持仓量超过市场可供应量，即使库容翻倍都无法与买单所匹配，期货价格大幅拉涨，8月中旬玻璃1609合约多头进行了获利了结，玻璃主力移仓至1701合约，此后玻璃1701合约创下年内新高，单月涨幅超过10%。截止26日夜盘收盘，玻璃1701合约较沙河地区现货贴水42元/吨，由于玻璃1701合约多头集中度明显大于空头，在现货涨势未结束前多头仍占据主动。

7月份汛期过去之后，长江船运恢复正常，华中地区玻璃销售向好，8月份华中地区玻璃市场价格连续大幅拉涨。传统“金九银十”消费旺季渐行渐近，贸易商加速补库存，沙河地区玻璃价格也有所上涨，沙河地区较上月末上涨176元/吨至1250元/吨，武汉地区上涨450元/吨至1500元/吨。自1701合约起厂库升贴水规则改变，因此，1701合约盘面现货最低价集中在沙河地区。

l  库存下降超预期  玻璃需求良好  

从生产企业库存看，玻璃库存较上月环比下降189万重量箱至3128万重量箱，库存连续八周下降，和库存峰值相比则下降了399万重量箱，尤其是北方地区生产企业库存下降速度较快，库存持续下降对后期玻璃市场价格的稳定和上涨起到一定支撑作用。

玻璃行业中库存-价格之间存在较好的反向关系，8月份库存大幅下降刺激了价格的上涨。从绝对量来看，目前玻璃库存已经低于2014年和2015年同期水平。国家统计局数据显示，7月份平板玻璃产量6377万重箱，同比增加6.7%，8月份库存下降是在玻璃产量上升的情况下实现的，表明今年玻璃需求良好。

l  玻璃供需两旺 竣工面积增速高位运行利好作用明显

8月26日，全国玻璃实际产能同比增速在4.11%左右，玻璃产能有所增加。玻璃现货价格的上涨刺激了玻璃冷修生产线复产，本月以来冷修复产5条，分别是天津中玻一线600吨，唐山蓝欣二线500吨，安徽凤阳一线600吨，河北南玻二线900吨，本溪迎新二线800万吨。近期有点火意向的还有沙河大光明、淄博金晶和新建生产新沙河德金六线，但部分生产线需环保部门批准。

一、二线城市房价大幅上涨提高了开发商推盘积极性，带动了竣工面积的上升。7月份房地产竣工面积增长21.3%，增速提高1.3 个百分点，在新开工增速及销售增速均环比下降的情况下竣工面积依然实现了小幅增长。此外，6、7月份汽车产销两旺，对玻璃需求有一定利好作用。

综上，8月份玻璃市场供需两旺，玻璃产能投放速度平稳上升，增加的产量仍无法满足火热的需求，企业库存大幅下降，刺激价格连续大涨，短期之内期价仍有上涨动力，但需警惕过高的价格对未来需求的抑制。