甲醇维持短空长多操作思路

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甲醇维持短空长多操作思路

格林大华期货 黄福臣

上周，伴随着黑色产业链期货品种的大幅回落及近月合约交割的逐渐临近，甲醇期货远月合约高贴水状态受到空头打压，MA1609合约大幅回落，期价大幅下挫119元/吨，跌幅5.8%，期现价差也自前期的150元/吨高位下滑至目前的60元/吨左右，市场做空情绪得到进一步发泄。展望后市，笔者认为随着近月交割的完成及期货大幅升水结构的修复，甲醇中长期供给偏紧格局或将延续。

国内外甲醇现货价格依然坚挺。本月以来，国内外甲醇市场整体保持供需偏紧的运行格局，欧美及中国内陆各主要地区市场价格以涨为主，华东港口地区表现相对偏弱，主要是受期货价格及纸货价格走弱影响。百川资讯统计数据显示，截止5月6日收盘，CFR中国甲醇报价237美元/吨，较上周同期上涨2美元/吨；FOB鹿特丹港甲醇报价270.68美元/吨，较上周同期上涨1.23美元/吨；FOB美国主港甲醇报价208.95美元/吨，较上周同期上涨0.05美元/吨。西北地区市场报价1800元/吨，较上周同期上涨80元/吨；山东地区市场报价1900元/吨，较上周同期上涨10元/吨；华东地区市场报价1890元/吨，较上周同期下跌35元/吨；华南地区市场报价1910元/吨，较上周同期下跌40元/吨。随着内地与港口地区甲醇市场的走势分化及甲醇期现价差的收窄，现货市场跨地区套利及期现套利窗口逐步关闭，后续港口地区甲醇价格也将逐步减小。

甲醇上下游产业结构保持平稳。近期，虽然国内能源化工产品尤其是黑色产业链品种出现剧烈波动，但甲醇产业链运行情况整体保持平稳，产业链供需格局及利润状况稳定。供需方面，上周我国甲醇行业开工率60.5%，环比前周下降1.17个百分点；甲醛行业开工率37.35%，环比前周下降0.63个百分点；二甲醚行业开工率29.64%，环比前周下降0.48个百分点；醋酸行业开工率74.57%，环比前周提高3.15个百分点；下游烯烃装置开工率基本维持在80%左右的水平。从产业链上下游价格走势看，截止5月6日收盘，华东地区甲醇市场报价1890元/吨，周下跌35元/吨；甲醛市场报价980元/吨，与上周同期持平；二甲醚市场价格2650元/吨，与上周同期持平；醋酸市场价格1900元/吨，较上周同期下降30元/吨；丙烯价格6175元/吨，较上周同期上涨75元/吨。

港口库存略有增加，但整体仍处低位。近期，随着进口甲醇到港的增多及5月交割甲醇的陆续入库，我国港口地区的甲醇库存出现小幅增加，但整体仍然保持低位运行格局。百川资讯数据显示，截止5月5日，我国华东、华南及宁波地区港口库存总量51.7万吨，较上周同期增加2.2万吨。其中，华东港口库存37.3万吨，环比前周增加2.1万吨；宁波港口库存7.5万吨，环比前周增加0.2万吨；华南港口库存6.9万吨，环比前周减少0.1万吨。根据金银岛统计的数据显示，5月份我国进口甲醇到港量仍然将保持继续增长的势头，而随着进口甲醇利润水平的快速下滑，后期甲醇进口量或出现一定幅度的回落，因此进口甲醇对于华东、华南地区甲醇市场价格的冲击或是短暂的，港口库存也将长期处于低位运行状态。

综上所述，虽然甲醇期货目前依然受期现价差过大，传统淡季即将来临及5月合约交割拖累，MA1609合约短期难有大幅拉涨走势，但随着国内甲醇产业区域化特点的加剧及产业供需结构的逐步改善，甲醇期货长期向好趋势并未明显改变，建议投资者维持短多长空操作思路，趋势投资者静待期现价差修复及近月交割带来的长线建仓机会。