20150720-沪铜仍维持空头思路

zhouxiaohui

沪铜仍维持空头思路

l      供应端：上半年冶炼企业检修较多，新增产量较少，精铜进口量也较低，国内整体表观消费增速幅度较小。下半年，随着国内检修结束，中国精铜产量仍有一定的增长空间。

l      需求端：中国房屋竣工面积持续走差，大背景下国内铜需求增速下降是大概率事件；国家电网实际投资增速较低，但从电网实际招投标数据看，6月份之后电网需求将走弱；空调产业库存大，后续面临去库存；国内进口需求仍低迷；当前国内铜需求依旧较差；

l      交易端：国内铜库存下降明显，现货相对主力升水处于中等偏上水平；LME和CMX库存增加，LME铜现货较弱；LME和CMX铜基金净多处于较低位置；成本看5000-5500美金/吨一线较强支撑；

结论：上半年国内整体表观消费增速幅度较小，下半年，随着国内检修结束，中国精铜产量仍有一定的增长空间；当前国内铜需求依旧较差；交易指标仍偏弱；短期内沪铜仍维持空头思路。