花旗：虽不知市场为何跌，但远未到“狼来了”时刻

期宝

一个月内，纳指下跌近8%，美国股市遭遇持续抛售。华尔街的策略师难以解释下跌的原因。最近，花旗的Matt King也加入这一阵营。。
King在研究报告中称：
最近市场走势特别令人感到困惑的是，缺乏一个明显的原因。美联储会议纪要总体上属于鸽派，这可能会帮助我们解释国债为何上涨，但是不能帮我们解释风险资产为何遭遇抛售。乌克兰最近局势可能是一个潜在的担忧方面，石油和天然气价格也已经小幅上涨，但是新兴市场总体表现较好。类似的，中国最新的贸易数据和价格数据偏向负面，这令美国和其它国家削减了经济增长预期，但是我们很难把它当作是导致更广泛市场疲软的原因。

美国财经科技网站Business Insider的Sam Ro称，这种分析不是意味着King和他的同事是糟糕的分析师。因为自金融市场的诞生以来，价格在长期内就有一个趋势，即不被解释且常常违背直觉。
但是，King给出了一些原因，让给我们不必有任何惊讶，也不必担心市场“狼来了”时刻即将到来：
这种情况经常发生，我们发现，它们共有的主题几乎只是投资者预期立场的改变。CFTC总数据显示，久期空头再次接近记录水平。科技板块市盈率急剧攀升似乎意味着它们一直被过度投机。此外，新兴市场过去也出现了许多负面消息，我们感觉到，目前承压的新兴市场很可能是许多投资者战术性“低配”所致，这多亏资金回流迹象出现。

然而，像许多分析师一样，King并不认为近期纳指急剧下跌是更糟情况的开始。他认为，全球央行在背后一直支持市场，因为金融危机风险仍然在威胁着我们，至少近期而言是这样。这给债券市场投资者带来了一些安慰。
虽然我们提出了更长期限内的一些担忧，但是我们仍然认为市场“狼来了”的时刻远未到来。实际上，如果信用市场随其它风险资产一起走低，我们可能会买入，而非卖出。
在这种环境中，实际情况仍然是，不管基本面如何，央行提供的流动性仍然是利差的主要推动因素。虽然我们可能处于“透支的时刻”之内，央行似乎仍然下定决心要提供更多的流动性。像之前一样，我们仍然认为，即使在美联储完全退出QE后，全球的流动性仍然过多，而可投资的资产却太少。在过去几周，资金从货币市场基金流出，流入债券基金和信贷基金，美国和欧洲均出现了这种情况。投资者甚至正再次涉足新兴市场。这意味着，更多的资金漫无目的，投资者不知道该怎么投资。

King称：“我们严重怀疑，目前市场处于‘狼来了’的时刻（即投资者看跌市场，并认为市场得意忘形）。”