行情解读-玻璃“大考” 梅雨季2025.05.19

shoujialu

观点：

梅雨季对玻璃的运输以及储存都有一定的影响，可能部分上游厂家可以依靠水运规避一些运输上的影响，但梅雨季影响最大的长江中下游地区玻璃储存难度会增加，严重或出现发霉问题，这也是梅雨季节是6月份被定位淡季的主要因素，中下游备货谨慎性会增加，备货量相对减少。这个时候如果上游厂家库存偏高的话，梅雨季影响相对会更大，因为本身有出货压力叠加需求偏淡，只能依靠降价促销缓解淡季压力。如果整个社会库存偏低的情况下，其实梅雨季的影响就会小一点。

今年梅雨季玻璃市场的“困境”还是比较严峻的。近端需求从五一之后便呈现走弱趋势，高频的产销数据也有所验证，因此我们看到了上游的库存压力，中游在不断地去库，表现在沙河湖北现货上则是持续降价，且还有进一步走弱预期，这种预期也早早反映在了期货盘面上，09合约盘面价格持续贴水湖北的低价现货。其次，中期看地产需求依旧令人担忧，因此“严峻”也在体现在整体市场信心的不足和预期的悲观。感受上玻璃产业“梅雨季”压力似乎在提前，主要还是在于现实弱，预期也弱。

今年梅雨季市场需要关注的风险点，数据上显示1-5月玻璃表需下滑超过9%，比预期差些，简单线性外推的情况下，要使得下半年玻璃维持供需平衡的话，日熔需下滑至15.4万吨，淡季下或去库下则需要更低的日熔。那么在即将到来的淡季下，玻璃价格的下跌幅度也可能超过预期。6月底前预计也还有点火的产线，市场供应压力是显而易见的。同时，在低价下跌中冷修预期也会随之会抬升，这也是需要我们去动态观测和评估的。

从期现结合上来看，对于玻璃企业来说，无论是提前锁定售价还是库存管理的角度，肯定是卖出套期保值。但当前实际情况是，盘面价格持续贴水现货，09合约贴水沙河现货130-150元，贴水湖北低价现货30-70元，因此需要等待盘面反弹的机会。