【ITF-棉花】新作增产预期叠加需求转淡，内外棉价震荡走...

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1、新作增产预期强烈：国际方面，北半球，美国、印度主产区天气条件同比显著改善。由于干旱天气得到明显改善，美棉优良率达到往年同期高位，同时美国新棉种植接近尾声，部分地区已经现蕾；西南季风已登陆印度，有利于新棉种植。南半球，巴西及澳大利亚丰产概率较大。其中，巴西主产区天气良好，部分地区新棉开始收割；澳大利亚新棉收割较为顺利。国内方面，新疆天气同样尚可，积温同比显著改善，局部暴雨和冰雹范围小，影响可控，预计天气炒作或难以为继。

2、美棉旧作签约转淡：前期美棉期货管理基金多头持仓获利了结，美棉破位大跌；美棉跌至75美分后，引发中国买家增量采购，短期对美棉旧作合约价格形成一定支撑；但由于美棉旧作合约反弹，周度签约再次疲软，价格随之再次回落；从东南亚主要纺织国开机情况可以看出，除印度以外的东南亚纺织国家开机处于同期低位，海外补库有转淡迹象。

3、国内进入需求淡季：国内已经进入典型的消费淡季，纺织开机持续下调，纺织成品累库现象加重，新订单量少且短，难以对国内棉价形成支撑；但纺织原料库存整体维持低位，短期尚未对开机形成严重负反馈，产业矛盾没有特别突出。

投资建议：震荡偏弱。

风险点：进口政策，下游消费，产区天气。