2024年螺纹年度报告《时过于期，否终则泰。》

huwanbin

1.需求端，宏观政策处于逆周期跨周期调节阶段，财政政策较为积极，货币政策灵活稳健。基建投资有望继续发挥拉动经济增长的引擎作用；与此同时，地产发展模式转型，“三大工程”持续推进，行业企稳回暖的政策目标有望逐步实现。在此环境下，2024年螺纹需求或将扭转前两年持续大幅下滑的表现，在低基数效应之下，同比增速有望转正。

2.供应端，“双碳”政策的持续影响，以及钢铁产能过剩所带来的负反馈效应，对钢材供应形成了较为显著的约束作用。在此环境下，螺纹钢产量与供给弹性正呈现逐步下降的趋势。2024年螺纹产量预计将维持在历史低位运行，同比大概率持平或者微增。

3.展望2024年，“时过于期，否终则泰！”钢铁行业在经历2021-2023年需求快速下行所带来的负反馈冲击之后，随着宏观政策效用的持续释放，行业企稳回暖的预期随之而逐步增强。基于对螺纹钢供需两端的分析推演，我们认为2024年螺纹钢供需缺口有望扩大，供需矛盾要显著强于过去两年。在此环境下，螺纹钢有望打破过去两年“买预期、卖现实”的“定式”，转入持续性修复上涨阶段的概率大大提升。