甲醇年度报告

huangtianyuan

成本中枢坍塌，关注产业链利润修复的机会。煤炭成本中枢下移，有利于产业链中下游产品利润修复。并且，从 2024 年从静态投产表来看，甲醇下游投产计划大于甲醇自身，2024 年烯烃端新增产能较少，BDO、醋酸、有机硅、甲醛等将贡献 2024 年增量需求的主要部分。2023 年利润维持低位的传统下游需求甲醛，产能扩张有限，反而在 2024 年中国经济底部企稳之后，或迎来利润修复的时间窗口。2024 年甲醇港口与内地的分化仍继续存在，绝对价格仍然以上半年弱，下半年强为主。港口面临进口高压力，全年以消化港口高库存为主，正套难以大幅走强。进入交割月后，可能面临交割传导压力。内地仍将维持高产量、中低库存、扩利润格局，随着整体甲醇利润中枢上移，预计内地甲醇供应持续维持高位直到库存压力凸显再去挤压利润为止。下游需求伴随经济周期修复开工提升以及产能继续投放持续改善。