市场多空因素交织，关注节奏性波动机会

朱殿霄123

1、无论是从价格上涨的物理前提方面（供应基数大，环比仍在增，这是主要
矛盾），还是从价格上涨的情绪支撑（预期分化，难成合力）等角度看，我们
倾向于认为十月份难以出现因压栏驱动的现货价格大幅拉涨。

在此前提下，如果我们认为情绪因素难以大幅发酵，则需要更关注供应总量本
身的量级情况。

2、四度猪肉消费存在明显的“需求季节性与消费脉冲性的叠加”特征，因次
我们对冬至和春节前后市场需求保持乐观，特别关注因阶段性需求爆发引致的
现货阶段性上涨机会。

3、在今年散户继续退出、二育规模显著缩小、出栏体重增长缓慢、消费需求
同比好转的背景下，未来市场肥猪供应短缺的情况或更加明显。特别是在肥猪
需求最旺盛的冬至前后，肥猪价格的快速拉涨可能会对标猪价格形成短暂的提
振，这可能是未来少有的标猪价格结构性上涨机会。

整体上，四季度市场多空因素交织，提示市场关注阶段性、节奏性错配导致的
多空机会