【研究报告-短视频】20231102近期钢矿价格走强的原因在这里

qyhsmile

10月24日开始黑色系商品期货出现集体拉涨行情，主要引发原因可归结于旺季末端基本面压力驱动减弱背景下，增发万亿元国债叠加提前下达2024年地方债限额等消息的提振。

今年前三季度，我国新增专项债累计发行3.45万亿元，发行进度超过全年新增专项债限额的90%，但根据《国务院关于今年以来预算执行情况的报告》中对下一步财政重点工作安排，要求今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，可见，既定任务尚未完成，发行情况整体仍显不及预期，使得基建投资增速偏弱运行。

地方债限额提前下达，主要目的可认为是便于在次年可以尽早发挥地方债拉动投资的作用，可以指导地方加快新增地方政府债券发行使用，以保障重点项目建设进度，进而充分发挥债券资金的稳增长效应，因此，黑色系商品价格也是在基本面压力释放的过程中，再次应声产生了强预期带来的修复力量。

总体来看，目前黑色系商品供应端均不存在明显压力，钢企普亏格局带来的供应总量整体处于下行通道之中，螺纹钢和热卷产销同比增速差均处于零轴附近水平，短期供需矛盾不深，而且需求整体成色不足的表现在十一月份之后的压力也有望减弱，供需矛盾焦点或将逐步倾向供应端调控力度，因此，后期供应收缩的预期力度可能会成为市场更多考量的因素，钢价运行区间整体存在上移预期。铁矿石的低库存现状使得其基本面矛盾相对最弱，但到港量重心的上移和疏港量重心的下移使得铁矿到港疏港增速差出现了一定走扩迹象，铁矿石基本面边际风险还是存在增加的预期，叠加矿价逐步向900元/吨以上空间的迈进，政策压力也存在走强预期，这也将是削弱钢价支撑的最大风险之一，矿价上方空间相对更易受限。