螺纹钢：反弹幅度取决于需求能否超预期---【赵钰-五矿期...

赵钰uuu

宏观层面，国内经济复苏进程较弱，财政政策上，今年政策发力基建，基建表现良好。对螺纹影响更大的地产呈现企稳态势，从居民表现看信心有所恢复，但整体仍然脆弱，风险偏好不会马上扭转。政策层面，十月“二十大”胜利召开，政策具有延续性，预计更多经济刺激政策会在年底经济工作会议出台，短期处在真空期。海外层面，美联储激进加息不止，经济衰退拖累商品价格。产业层面，较低的库存始终是做多的底气所在，需密切跟踪产量与需求哪个下降的更快。在此给出两种情形：1、悲观预期太足，钢厂主动减少投放量，同时工地需求尚在，催生一波供需错配的补库上涨行情。2、钢厂按计划生产或抵抗式减产，需求衰退式下滑，将价格压至冬储价，随后开启冬储补库节奏。我们更倾向于第二种情形，即钢价需要在11月见到低点，有足够的低价，才能展开上涨反攻。