钢材2023年二季报：钢价重心或冲高回落

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市场展望与投资策略：

市场展望：钢价在需求进入存量消耗阶段（即4月中旬后）前会有韧性，较大概率会有二次冲高筑顶。随后视供需宽松程度向下回调，基于线性外推，4月下旬合理的钢价重心在3800-4000元左右。从更长的视角来看，钢材需求端在春季有基建托底以及疫情期间积压的用钢消费进行回补，秋季则有地产和制造业接力（尽管笔者倾向认为地产的复苏力度可能很微弱），那么在需求接力过渡进程中的青黄不接则是打开了钢价向下回调空间的窗口。这也是笔者认为钢价重心在4月下旬至二季度末会逐级下移的主要原因。届时若有海内外较极端的宏观风险事件发酵对商品市场形成整体压力，并不排除钢价向下冲击3500元/吨前低的可能性。

投资策略：钢矿05合约高位震荡为主；钢材2310合约或有逢高沽空机会，对应买入铁矿平值看跌期权机会。