中粮期货-塔林夫-动力煤月报20230602

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供给评价：偏空。国内生产维持高位，进口或因国内煤价下降稍有抑制，整体煤炭供给继续宽松状态。

需求评价：偏多。需求进入季节性旺季，电厂日耗上行；水电开始出力；非电需求从底部回升维稳。预计整体需求开始止跌筑底。

库存评价：偏空。北方港口库存创造历史新高，广州港口库存创造全年新高，电厂库存依旧高位。整体高库存对价格存在抑制作用。

利润评价：偏多。煤价下行导致下游的成本压力减少，火电利润预期偏好。在基建、地产行业维持下行的低迷状态下，虽预期悲观但刚需仍存，铁水产量、甲醇产量以及尿素产量在利润较好情况下处在高位。

重点变化

1. 高温天气变化程度对电厂负荷的影响；

2. 西南地区降水对水电的影响程度。

偏差视点

气温超预期上升或导致电厂需求激增和水电出力维持弱势。