油脂专题20230213：大幅进口导致库存累积超预期，报告整体..

海通期货

⚫ 2023 年 2 月 10 日 MPOB 供需报告公布的马来 1 月份棕榈油供需数据显示： MPOB 供需报告公布的马来 1月份棕榈油供需数据显示： 1 月棕榈油产量环比减少14.73%至 138 万吨， (预期 136-140，上月 161.9，去年同期 125.4)；进口环比增加 123.29%至 14.5 万吨， (预期 5-5.1，上月 6.5，去年同期 8.5)；出口环比减少 22.96%至 113.5 万吨， (预期 115-115，上月 146.8，去年同期 115.6)；库存环比增加 3.26%至226.8 万吨， (预期 218-226，上月 219.7，去年同期155.2)。与此前市场预期相比，产量基本符合市场预期，出口略低于市场预期，进口远高于市场预期，国内消费高于市场预期，带来马棕库存环比回升，增幅超出市场预估区间，报告整体偏空。
⚫ 1 月马来西亚棕榈油累库超预期，虽然 2 月仍处于季节性减产周期，产量难以明显改善叠加当前棕榈油仍具有性价比使得棕榈油价格仍有一定支撑，但由于此前主要的需求国印度和中国大幅补库的完成，其国内库存处于同期高位，后续我们预计其消费的改善仍将先以消化国内库存为主，拖累产地棕榈油出口表现，近期产地棕榈油或延续供需双弱的格局，维持震荡走势，关注印尼棕榈油出口政策变化、 B35 是否顺利实施、后续增产周期的产量恢复情况和南美豆油出口节奏。